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株式アナリストの鈴木一之です。

今回の「市場交差点」は半導体素材メーカーに関してまとめてみます。

この原稿を書いている2025年11月、3月決算企業の中間決算の発表が佳境を迎えています。
厳しい経営環境の状況下にあって、化学セクターの中堅クラスの業績がすこぶる好調です。

扶桑化学工業、太陽ホールディングス、第一工業製薬など、これらの企業は主に半導体の製造工程で用いられる原材料、素材を供給しています。

半導体メーカーの業績は、先端的な半導体を製造しているか、それとも旧型の半導体かによって業績の良し悪しがかつてなく差がついていますが、素材メーカーの多くは高収益をしっかりと維持しています。

高市政権が本格始動、17項目に及ぶ戦略分野が発表される

臨時国会における代表質問が始まって、高市早苗政権が本格的に始動しました。最大の注目点は、日本の成長戦略です。高市首相は所信表明演説の中でも「強い経済をつくる」と繰り返し言及しており、日本の経済成長をどのように実現させるのか、国内外の投資家は重大な関心を持って日本政治の行方を注視しています。

ポイントは、安部元首相の看板政策である「アベノミクス」に倣った「サナエノミクス」です。アベノミクスと同様に高市政権も「財政拡張、金融緩和」を底流に置いていますが、最も異なる点は成長戦略そのものにあります。アベノミクスでは「3本目の矢」である成長戦略が後回しにされたという点が付きまといました。高市政権において成長戦略のかじ取りを担うのは、新たに設けられた「日本成長戦略会議」です。

11月10日に初会合が開かれ、そこで17項目に及ぶ戦略分野が具体的に列挙されました。その中でも特に重点項目として挙げられたのが、造船（重要物資としての船体）、サイバー攻撃、フードテック（農業の大区画化、食料安保）、エネルギー（ペロブスカイト太陽電池）、核融合、マテリアル（レアアース）、防衛（軍民両用）です。

今回の市場交差点では「核融合発電」について述べてみます。

10月4日（土）に投開票が行われた自民党総裁選では決選投票の結果、高市早苗氏が自民党の新しい総裁に選出されました。

公明党が自民党との連立政権から離脱することとなったため、臨時国会において高市新総裁が内閣総理大臣に選ばれるかどうか不確定な部分があります。

それでも株式市場では高市氏の掲げる政策に沿った銘柄の物色が活発化しています。
中でも期待の高いのが「夢のエネルギー源」と期待される核融合発電です。

高市氏が岸田政権の経済安全保障相だった2024年7月、それまでの核融合発電に関する国家戦略を改定すると発表しました（その後、2025年6月に改訂版を正式に発表）。

2023年に策定されたそれまでの国家戦略は、核融合発電の実現を「2050年ごろ」としていました。
それを今回の改定で「2030年代」まで大きく前倒ししています。

世界に先駆けての発電実証となりますが、エネルギー自給の要請がそこまで急がれるほど、経済安全保障の領域が重大な責務となっていることが示されています。

「無電柱化」によって、広い空が再び戻る日も近い？

現在、放映中のNHKの大河ドラマ「べらぼう～蔦重栄華乃夢噺～」が好評です。18世紀中頃、江戸の出版界で活躍した「蔦屋重三郎（蔦重・つたじゅう）」の才覚ひとつによる出世物語と万事開けっぴろげな下町の人間関係が話の本筋、縦糸です。

横糸には江戸城を舞台とした将軍家のお世継ぎ問題や、田沼意次を中心とした血みどろの権力争いが配されており、まさに波乱万丈の物語が進みます。

主人公「蔦重」を演じる横浜流星さんのちゃきちゃきの江戸弁や、日本最大の遊郭・吉原大門の裏側など、これまであまり触れることのなかった舞台装置を含めて、ドラマの本筋以外にも見どころも満載です。

主人公・蔦重が店を構えるのは花のお江戸の中心地、日本橋です。道幅の広い大通りには市井の人々が大勢行き交い、建物は木造2階建てと低く、空が広々と見えます。まだ電気のない時代なので、電柱は1本もありません。電柱のない空はこれほど広く見えるものかとあらためて気づかされます。

話が脱線しましたが、今回のテーマは「無電柱化」です。無電柱化とは、町中から電柱をなくすことです。道路の脇の電柱をなくせば、歩行者の歩くスペースを広く確保し、道路上の空間から電線が消えるため景観もすっきりとします。さらに、大きな地震や台風などで電柱が倒れて交通の妨げになることも防止できます。

今回は自動車の自動運転技術について考えてみます。

いまや中国は世界最大の自動車市場を有する国となりました。
ただし最近は景気の低迷が長期化して明るい話はあまり聞こえてまいりません。

EVで快進撃を続けるBYDでさえ、7月の新車販売台数は前年比ほぼ横ばいの34万台にとどまりました。
2ケタの伸びが当たり前だった常勝体制にブレーキがかかっています。

その中国のEV市場で、トヨタ自動車（7203） の販売が好調です。
4-6月は累計で2万6000台（前年比＋57％）のトヨタ製EVが売れました。
日産自動車（7201）も前年比2.6倍の1万6000台でした。
8月30日付の日経・電子版が伝えています。

NY先物市場では2日続けて史上最高値を更新、日本でも上昇中

金価格の驚くべき上昇が続いています。9月8日（月）の時点で、国際的な指標とされているNY先物市場では1トロイオンス＝3,657.5ドルまで上昇し、2日続けて史上最高値を更新しました。ロンドン市場でも現物価格は3,616.64ドルを記録して、史上初めて3,600ドルを上回っています。

「トロイオンス」とは貴金属の重さを示す単位で、主に金を取引する際に使われます。1トロイオンスは31.103グラムで、通常の1オンス（28.3495グラム）よりも重くなっており、中世にヨーロッパで使用された単位が現在もそのまま使われています。

海外市場に連動して日本でも金の小売価格は上昇しています。田中貴金属工業が9月8日（月）午前に発表した小売価格は、18,915円（前週末比＋224円、＋1.2％）と、同じく史上最高値を更新しました。